创办人SBF专访：FTX有良好的现金流，后续仍将继续收购

在专访中，SBF透露现在FTX手头上仍有现金，依然还在寻找投资机会。对CNBC记者Kate
Rooney来说，这显然和她对于加密产业的认知有落差，毕竟加密市场自年初开始，市值便不断萎缩，Coinbase的股价更是暴跌了70%，且裁员数将近20%。

SBF表示，这是因为FTX目前有充足的现金，良好的流动性，人事和管理费用也保持在相对较低的水位，而且FTX在牛市并没有过度扩张，也没有过度放贷，这是FTX保持竞争性的主要几个原因。

良好的现金流：去年和今年的营收都达10亿

《CNBC》在上(8)月爆料，FTX在2021年的营收达到了10亿美元，年增长超过1,000%，净利达到了3.88亿美元，该篇报导估计FTX在2022年的营收可能会达到11亿美元。

SBF证实了这一猜测。他表示，CNBC的预估数字是在「正确的范围内」，但由于今年还没有结束，所以他也不能这么确定，还是要看市场的后续的表现。

SBF同时也透露，FTX大部分的交易量来自那些日交易量超过10万美元的用户，包括小型量化交易公司、家族办公室、专业交易员，这些都是相当成熟且高度参与的用户。

一般来说，大部分交易所的用户结构可能是散户为主，主要是交易现货，这在熊市的交易量就会受到影响，而FTX是以期货合约为主，其主要交易用户对加密货币的价格没有这么敏感，在熊市也会稳定交易，这让FTX在熊市表现得较好。

“我们在过去一年为扩大业务付出了相当多的努力，加上我们的现货交易占总交易量相对较低，通常现货市场较容易受市场情绪影响。”

尽管如此，SBF认为FTX还是有受到影响。

低人事成本是高营利的原因之一

另一方面，SBF也认为员工人数少是影响盈利能力的一个重要原因。目前FTX约拥有350名员工，这个数字大约只有Coinbase的十分之一。

和传统企业不同，金融科技公司的人事成本占比较重，这点在后疫情时期更是明显。疫情后，银行业和数字产业对于人才的追逐竞争更激烈。据《金融时报》报导，美国银行业在去年Q4的人事成本增加10%。此外，包括培训、团队磨合等人力资源开发成本也成为另一负担，更别提还有付出了时间成本。

过去两年，由于加密市场高速发展，不少企业看到机会高速扩张，包括FTX的竞争对手Coinbase和Gemini交易所。不过SBF认为，高速扩张并不会带动公司生产力。

“FTX一直在用可持续的方式增长，我对单位经济1一直深感怀疑，这不是一门有真正清晰盈利模式的经济估算方式。”

他认为，公司在高速扩张时，会让部门之间的协调变得困难，同时员工增加也会让责任归属变得模糊，而且研究的结果是，从200名员工快速增加到2,000名，并不会让公司生产力增加十倍，甚至可能连一倍都不到。

“我们雇用的人数比大多数同业要少很多，所以也将成本控制在了范围内。”

[注*1]：单位经济是用某个特定的「单位」(Unit)，来检视商业活动的营运表现，在这里SBF 是指增加人力就会增加获利的逻辑是错的

不是巴菲特，会以产业利益优先

目前为止，FTX今年已经做了几笔重大收购，包括收购Good Luck
Games、加拿大交易所Bitvo、日本交易所Liquid、提供BlockFi贷款且其中2.4亿美元可转换成股权，最近的一次则是收购天桥资本30%的股权。

SBF透露，FTX现已将半数资金用在收购或是救助上。

在这次的访谈中，SBF也谈到Voyager的救援计划，他不讳言表示Voyager的指控令他失望。

在向Voyager提供信贷额度后，FTX打算收购Voyager重组。FTX当时提出要用市价收购Voyager的资产和贷款，但被说成是假装是白衣骑士而已。

对此SBF表示有点失望，因为这些报价是基于保护用户的心态，不过他也可以理解对方的想法。

对于Voyager聘请的破产团队来说，最好的变卖方式是连公司一起出售，FTX的报价仅是购买公司资产而已，只看价格一定是会失望的。

“如果你是破产协商的业务，那FTX的提案可能就不会是你喜欢的。对收费的顾问来说，这报价很低，但我想的不是Voyager，我想到的是用户，这是我对他们回应能给出的最好理解。”

对于外界将自己比喻巴菲特，SBF表示是有一些相似之处，但收购逻辑是不相同的。

SBF认为巴菲特是研究哪些公司非常需要资金，投资那些公司并从中获利，光论这点的话，他们两个是相同的。但SBF还多了另一个投资前提：帮助生态系统和用户。

“我正在寻找的是，在帮助该公司用户和整个生态系的前提下，同时又是笔好投资。虽然有些交易只有满足一个条件而已(意指FTX在某些交易是亏钱的)。”

他进一步表示，有些交易是预期会赔钱的，但如果可以帮助到整个生态，那这赔掉的钱也算是有收获。

目前FTX已经将手头上的一半现金用于收购或救援加密企业，之后如果还有满足条件的交易，FTX仍然会继续收购。

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