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伦铜电3 是伦敦的电子盘，起形式就如同我们平时9点到11点半，下午1点半到3点的铜一个意思。国内期货交易时间就是这个，但是在国外存在除了电子盘以外的场外交易（相当于24小时交易的形式）3伦外铜就是指场外交易的价格。
我们说的伦敦铜就是指3伦外铜。表示的是后三个月的平均价格，可以理解为中间月，那么他就没有到期月，所以他的图形永远都是连续的。所以只会看到3伦铜，而没有4、5、6伦铜一类的。
铜市有望展开中期调整
进入5月以后，受美联储官员暗示联储降息周期即将结束，弱势美元呈现转强迹象，及国内外铜基本面出现较大变化影响，伦铜在4月17日见顶后振荡下行。
5月份伦铜期价累计下滑7.2%，为去年11月以来单月最大降幅。
笔者认为，基于以下几方面因素，国内外铜价在破位后或将展开一轮中期调整行情。
从宏观经济及美元看，上周四公布的美国最新经济数据显示，第一季度GDP经季调后年升幅为0.9%，高于预期；第一季度个人消费开支物价指数上升3.5%，核心指数上升2.1%，继续平稳增长。
因对外国货品及服务需求下降,及非住宅营建增加，上周美元指数周二开始出现反弹，并突破了日K线上5、 10，30日均线的压力。
技术上，美元指数上周在72一线止跌回升，而目前在30日均线上方运行，预计短期调整后或将延续反弹基调。
并且如果美国通胀继续高企，不排除美联储年底前加息的可能，这引发了市场商品多头和美元空头的忧虑。
商品泡沫破灭的风险，将令后市国内外铜价格近一步承压走低。
从库存情况看，宏观面上美国低迷的营建业、次级抵押贷款问题，及疲弱的经济指标给国内外铜价带来持续的压力。
伦铜库存量124950吨，5月增幅为15%左右。
铜两市比值7.69，距离进口比价8.2依然严重偏低,使进口铜无法投向国内市场,只能转口,从而导致国内库存继续下降。
但目前国内外铜库存水平都处于历史低位，这一因素或将限制国内外期铜的跌幅。
SMM
从进出口看，中国4月份精炼铜进口同比下滑31%，1—4月精铜进口总量在517109吨，同比下滑了23%。
中国4月份进口未锻造铜及铜材 246119吨,高于3月份的240634吨。
1—4月累计进口为953113吨,同比下降11.8%。
反映了中国需求疲软消费下降，并使市场愈加担心中国的需求长期趋于疲弱,这将对铜价构成压力，期价前景不容乐观。
从持仓看，自从4月份以来，伴随着伦铜总持仓水平持续下降，投机多头逐渐获利离场。
5月份，投机多头的离场速度渐快，市场缺乏消费买盘支撑，铜价严重承压。
从CFTC基金持仓情况看，截止到5月27日投机净多比例由今年最高时投机净多比重9.7%已降至3.67%，同时铜价也回到了2月19日投机净多持仓占总持仓比重3.8%时的8000美元一线。
综上所述，目前国内外铜市利空渐重，随着消费淡季的到来，国内外铜价在破位后或将展开一轮中期调整行情，伦铜可能在8000美元一线有所反复，而后或将继续寻找下方7600美元一线支撑。
沪铜CU0808合约将围绕60000一线继续展开争夺，支撑失效则继续下行，下一目标58000。
在刚刚结束的五一期间，伦敦金属交易所(简称伦敦金交所)铜价不顾人们此前“铜价将下跌并调整”的预测，继续高歌猛进，最终在5月5日达到7785美元/吨的历史高点，收于7700美元/吨，全周上涨585美元/吨，连续第八周上涨。
昨日，一向跟随伦敦黄金交易所走势的上海期货交易所铜价继续飙升，主要合约收盘价全线大幅上涨，涨幅在2210-3300元/吨，其中主力0607合约收于7.33万元/吨，全天成交4.8万手。
6月中旬至8月中旬，空调、冰箱等行业进入全面休整期，精铜消费进入淡季，需求大幅下降，导致铜价承压。然而，今年以来，国内外铜价都经历了反季节行情。前三个月，国内铜价较伦铜明显停滞，LME与SHFE价差拉大，尤其是国内外现货市场。
自今年6月初以来，国际铜价持续上涨。LME现货铜价从6月初的3202美元一路飙升至8月中旬的最高点每吨3851.5美元，两个半月涨幅20.28%。而7月20日前一个月以及7月底至8月10日的近半个月内，国内铜价涨幅并不明显，甚至震荡下跌。上海现货均价从6月初的33980元/吨上涨至8月中旬的35297元/吨，涨幅仅为3.88%，与国际铜价20.28%的涨幅相差甚远。
资金推高铜价
从原因来看，一是需求不减，罢工潮加剧了国际市场的供应紧张，是国际铜价持续上涨的重要支撑因素。国内海关数据显示，今年6月和7月中国精炼铜净进口量分别达到142443吨和109559吨，仅仅是因为中国大量的进口需求刺激了国际铜价的上涨。此外，今年7月，智利、美国、赞比亚铜矿罢工浪潮汹涌，也在一定程度上加剧了市场对供需形势的担忧，推高了铜价。铜现货价格一路上涨至280-290美元/吨。
其次，该基金利用基本面迫使市场做空，LME提高交易保证金和人民币升值加速了国际市场反向套利的撤退，推动了铜价的上涨。今年7月21日和27日，中国分别宣布人民币升值和LME提高交易保证金，对正在LME市场亏损的做空资金的反套更加不利，加速了做空止损回补，一定程度上推动了国际铜价的上涨。此外，国际投机资金利用现货溢价较高，尤其是当前供需紧张的局面强行做空，也加快了铜价上涨的步伐。
8月份之后，虽然LME库存不断增加，近期翻倍至65150吨，但与去年同期10万吨的水平相比仍处于低位，短期内库存对铜价的负面作用并不显著。而且消费旺季到来后，库存是否继续增加还有待考证，这也冲淡了库存增加带来的负面效应。
国内消费受到抑制。
相比之下，国内市场趋于理性，尤其是铜价高企对消费的抑制作用逐渐显现，现货价格疲软，与国际铜价背离。国内现货价格的弱势主要源于以下几个方面:
首先，消费者兴趣减弱。今年夏季电力供应紧张，江浙、广东、上海等主要铜加工基地的铜企业无法正常开工，产能闲置，需求疲软。此外，今年国内生产者价格指数Ppi上涨，但消费者价格指数并未如期上涨，滞后时间延长，国内价格指数传导机制不畅，国内信贷紧缩降低了精铜加工企业的资金周转率。而且铜价高导致铜棒线材生产成本增加，空调、电视等下游产品价格未能跟随原材料价格上涨，导致国内对精铜消费兴趣减弱。
其次，宏观调控效果显现，消费受到抑制。今年国家宏观调控给整个金属市场带来了不小的影响。除电解铝、水泥和钢铁外，精铜消费也受到间接影响。国家统计局最新数据显示，今年7月中国固定资产投资和工业生产增速均低于6月，钢铁、房地产等过热行业回落明显。这也是国内精铜消费增速下滑的直接原因。
国内供应改善
TC/RC成本自去年以来持续上涨，极大地刺激了冶炼厂的积极性。去年第四季度，中国冶炼厂与外国贸易商签订的加工费上涨至135美元/13.5美分，为1996年以来的最高水平，今年4月和5月飙升至200美元/22美分。一般来说，从铜精矿产量增加到精铜产量增加需要3-4个月的时间。按此计算，7-9月正好是精铜产量大幅增长的时期。国家统计局近期数据显示，今年前7个月，国内铜产量同比增长18.2%，至138万吨。国内供应的改善打压了铜价。
中国铜进口增加。今年4月，国内LME、SHFE铜期货价比放大至10.3，精铜进口浮盈达到2000多元，刺激了国内精铜进口兴趣。7、8月份大量早期订单到港，比正常月度进口量高出约3 ~ 5万吨，大大改善了国内供应环境。中国海关数据显示，7月份，中国进口未锻造铜及铜材22.78万吨，1-7月进口125.3万吨，同比增长54.2%。
自8月中旬以来，国内消费市场并未出现回暖迹象，表明国内消费淡季比往年更长，今年9月国内市场仍将处于消费“寒冬”。国内铜价的持续疲软很可能导致国际铜价进入调整甚至大熊市。
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