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厦工股份,做好“加减法”*ST厦工破局重生
网络 2023-10-18 04:17:46 理财 已有3人查阅
导读*ST厦工（原证券简称“厦工股份”）日前披露，在第二次债权人会议上，公司的重整计划获得债权人高票表决
冒进被拖垮
厦工始创于1951年，具有六十余载的工程机械制造历史。公司先后研制了中国第一台轮式装载机、轮式推土机、中轴距装载机、越野叉车及天然气装载机，为工程机械制造业的发展做出过巨大贡献。1992年，厦工作为唯一的国产工程机械品牌远征南极。2005年，“厦工”被评为中国驰名商标，获得多项行业殊荣。
对于厦工早前所取得的成就，*ST厦工总裁陈天生直言，公司早期可谓“一穷二白”，但依靠灵活的机制和过硬的产品，先知先觉踩准了改革开放以来的机遇，进而奠定了在装载机行业的领导地位。“当时厦工的产品契合煤炭行业高效节能的需求，客户愿意选择我们的产品。公司装载机的市场占有率长期在20%-30%，长期处于领先地位。”
陈天生认为，厦工敢为人先，在改革开放之初即推行经销商模式，借此拉动市场销售。“上世纪90年代，一台车炒到50万元，而出厂价不到20万元，当时受追捧程度就和现在的茅台一样。”
2008年全球金融危机之后，国内基建行业快速发展，工程机械行业迎来迅猛发展期。2009年-2011年，*ST厦工分别实现净利润1.16亿元、6.18亿元、5.73亿元；为进一步提升利润，公司通过定增、发债等方式，大规模投资挖掘机业务，扩建装载机生产基地。
但业绩猛增长背后潜藏危机。2011年前后，与行业其他企业一样，*ST厦工推行过度信用销售，形成大量应收账款；同时，大规模扩张产能，库存急剧增加。受宏观经济形势和固定资产投资增速放缓等因素影响，工程机械行业自2013年开始产能严重过剩，行业竞争加剧步入深度调整周期，销售量只有高峰时的40%。受此影响，*ST厦工的产品销售额下降，大部分应收账款无法收回，坏账率上升。加之此前扩大生产大幅举债而背负了沉重的债务负担，同时因产能过剩，人员配置与销售规模不匹配，导致综合固定成本高居不下。
陈天生感慨道，在当时的情况下，企业去杠杆、苦练内功、处置过剩产能，多家同业公司都在去产能、抓应收账款。但*ST厦工没有及时采取有效措施，错过了最佳自救时机，这才一步步陷入困境。
截至2018年末，*ST厦工流动负债高于流动资产7.57亿元，归属于母公司所有者权益为-1.85亿元，资产负债率为100.74%。2019年4月30日，因净资产为负，厦工股份被“戴星戴帽”成为“*ST厦工”。
刮骨疗伤
*ST厦工面临债务负担沉重、持续经营和盈利能力脆弱等问题。为彻底根治诸多“病症”，重整成为解决公司所面临一揽子问题的最佳方案，通过市场化、法治化的方式帮助公司脱困，实现振兴。
军人出身的张振斌临危受命，并推出“加减法”的策略，其中重要的一环就是去冗员。对于老国企*ST厦工而言，减员瘦身计划执行并不简单。张振斌称，尽管困难重重，但厦工人给予了充分理解。“加减法”按照“三同步”的原则推进：机构调整以未来企业发展战略规划同步筹划；减员与引导再就业同步进行；特殊情况特殊处理，争取政策支持同步推进。
资金也是重整过程中的一大难题。“一是欠银行的钱，二是员工解除劳动关系的钱，三是需要给供应商的钱。”张振斌表示，必须利用政策给予的支持进行重整。“今年年底（重整）基本会完成，厦工的财务状况将得到极大改善。对于未来厦工的发展，我们充满信心。”
重整破局
本次重整计划之所以得到债权方和股东方的高度认可，得益于重整方案兼顾了各方权益。
《重整计划》显示，截至今年10月30日，共有443家债权人向管理人申报债权，申报债权金额合计38.52亿元。其中，对职工债权不做调整，将在重整计划执行期限以现金方式全额清偿。对于普通债权，每家债权人50万元以下（含50万元）的债权部分，均将获得全额现金清偿。而超过50万元的部分，则按照“留债展期 以股抵债”的方式清偿。
*ST厦工以现有股份为基数，按每10股转增8.5股的比例实施资本公积金转增股份，共计转增产生8.15亿股股份。这部分转增股份不安排向原股东分配，全部用于偿付债务和补充*ST厦工生产经营所需资金。
*ST厦工重整工作顺利推进有赖于法院的支持。厦门中院主审法官王欣欣表示，厦门中院依法公正高效推进*ST厦工重整案各项审理工作，依法保护债权人和中小投资者的合法权益，推动厦工实现重整，为厦门实施供给侧结构性改革、实现高质量发展提供有力的司法保障。
期盼新生
破产重整，在厦门市国资委主任王龙雏看来，这是企业转型发展的机遇。
王龙雏指出，厦工目前遇到一些暂时性困难，（重整）应该说是个机会。“厦工作为产业发展平台，未来立足高端制造业，借助这个平台可以引入更多资本，并计划通过混改带动更快发展，所以说这是一个契机。”
值得注意的是，*ST厦工的行业前景发生了改观。工程机械行业经历行业周期深度调整后，迎来新一轮国际化发展、转型升级的机遇。工程机械行业于2017年开始触底反弹，整体规模持续良性增长。业内人士推测，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的关键期、机遇期。随着国家出台一系列相关政策，智能化、高端化将成为工程机械产业未来发展的趋势。
本文源自中国证券报
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