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策略周报：估值手册-估值反弹，预期上修
网络 2024-02-26 22:45:42 理财 已有人查阅
导读策略周报：估值手册-估值反弹，预期上修
（德邦证券《策略周报：估值手册-估值反弹，预期上修》研报附件原文摘录）
宽基预期&估值：估值整体反弹，科创板24E增速预期乐观，估值性价比高。截至2024年2月26日（下同），A股总体PE(TTM)为16.10倍，2012年以来33%分位；创业板指PE（TTM）估值为25.86倍，2012年以来1%分位；从一致预期角度来看，全A总体PE（2023E）为15.03倍，总体PE（2024E）为12.66倍，分别为2012年以来29%、10%分位。
PB-ROE与国际对比视角：创业板低PB对应高ROE分位，美股主要指数均处于较高估值分位状态。从PB-ROE视角看，全A当前PB分位为2012年以来最低，ROE分位为2012年以来5%，PB分位-ROE分位为-4%，属于低PB对应低ROE分位状态。创业板指当前PB分位为2012年以来12%，ROE分位为2012年以来94%，PB分位-ROE分位为-82%，属于低PB对应高ROE分位状态。
从国际指数估值对比视角看，美股主要指数基本都处于较高估值分位状态。以纳斯达克综合指数为例，纳斯达克综指当前PB分位为2009年以来84%，PE（TTM）分位为2009年以来83%（美股指数分位数从2009年起开始计算，对应08金融危机后）。
申万一级行业预期利润&估值：24E利润增速普遍上修。申万一级行业中，农林牧渔行业的2023E、2024E归母净利增速差距较大；基础化工、农林牧渔、电子、国防军工、社会服务、计算机和综合板块2024E预计归母净利润增速大于20%。
风险提示：1）基于财报的估值数据具有滞后性；2）盈利预期基于Wind一致预期，样本统计可能不全或不及时；3）估值分位仅为一种状态特征，高估值或低估值与后续走势未必绝对相关。
宽基预期&估值：估值整体反弹，科创板24E增速预期乐观，估值性价比高。截至2024年2月26日（下同），A股总体PE(TTM)为16.10倍，2012年以来33%分位；创业板指PE（TTM）估值为25.86倍，2012年以来1%分位；从一致预期角度来看，全A总体PE（2023E）为15.03倍，总体PE（2024E）为12.66倍，分别为2012年以来29%、10%分位。
PB-ROE与国际对比视角：创业板低PB对应高ROE分位，美股主要指数均处于较高估值分位状态。从PB-ROE视角看，全A当前PB分位为2012年以来最低，ROE分位为2012年以来5%，PB分位-ROE分位为-4%，属于低PB对应低ROE分位状态。创业板指当前PB分位为2012年以来12%，ROE分位为2012年以来94%，PB分位-ROE分位为-82%，属于低PB对应高ROE分位状态。
从国际指数估值对比视角看，美股主要指数基本都处于较高估值分位状态。以纳斯达克综合指数为例，纳斯达克综指当前PB分位为2009年以来84%，PE（TTM）分位为2009年以来83%（美股指数分位数从2009年起开始计算，对应08金融危机后）。
申万一级行业预期利润&估值：24E利润增速普遍上修。申万一级行业中，农林牧渔行业的2023E、2024E归母净利增速差距较大；基础化工、农林牧渔、电子、国防军工、社会服务、计算机和综合板块2024E预计归母净利润增速大于20%。
风险提示：1）基于财报的估值数据具有滞后性；2）盈利预期基于Wind一致预期，样本统计可能不全或不及时；3）估值分位仅为一种状态特征，高估值或低估值与后续走势未必绝对相关。
本文标签： 财经研报
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