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宏观周报|4Alpha：拐点何时到来？信用市场的信号如何解读？

梦游仙境 2025-03-19 00:11:34 快讯已有1119人查阅

导读市场调整持续，防御资产成避风港！黄金破新高，BTC长线仍具价值，信用利差扩大敲响警钟。下周聚焦美联储会议，降息预期与QT暂停或成拐点关键信号！4 Alpha 核心观点本周宏观回顾市场修正预期，防御情绪占主导...

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市场调整持续，防御资产成避风港！黄金破新高，BTC长线仍具价值，信用利差扩大敲响警钟。下周聚焦美联储会议，降息预期与QT暂停或成拐点关键信号！
4 Alpha 核心观点

本周宏观回顾

市场修正预期，防御情绪占主导。美股普遍回调，公用事业板块逆势上涨，资金流向防御性资产。VIX 维持在 20 以上，市场情绪仍处于谨慎调整阶段。
商品市场分化，避险情绪升温。黄金突破 3000 美元/盎司创新高，铜价上涨 3.9%，显示制造业仍有需求支撑。原油价格稳定，但期货净持仓减少，反映市场对全球需求增长的担忧。
加密市场同步调整，BTC 仍具长期配置价值。BTC 短期抛压缓和，长期受流动性环境支撑。山寨币表现疲软，市场风险偏好下降，稳定币资金流入放缓。
关税冲击显现，全球供应链加速调整。BDI 指数上涨，表明亚欧地区制造业活动加快，美国运输指数下滑，显示国内需求疲软。供应链重构趋势明显，美国本土经济承压。
通胀数据降温，但通胀预期分化。CPI、PPI 低于预期，强化市场降息预期，但消费者通胀预期上升，党派分歧明显。现实数据 vs. 预期分歧，加大市场不确定性。
流动性边际宽松，但信用市场风险加剧。TGA 账户流出，美联储贴现窗口使用下降，流动性暂稳。信用利差扩大，CDS 上升，市场对企业与政府债务担忧加剧，可能压制风险资产表现。

下周宏观展望

下周市场关键变量：FOMC 会议、零售数据、全球央行动态。关注美联储点阵图的降息指引（2-3 次降息预期）。QT 是否暂停将成为市场焦点，可能影响市场风险偏好。
策略建议

美股：降低高β资产，增持防御性板块，关注错杀机会。
加密市场：BTC 长线持有，减少山寨币配置，观察稳定币流动性。
信用市场：减少高杠杆企业债，增加高评级债券，警惕美债赤字风险。