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摩根大通表示ETF转换后GBTC可能会出现27亿美元的资金外流
网络 2023-11-24 08:04:28 链资讯 已有人查阅
导读自今年年初以来，交易员一直在买入灰度比特币的股票Trust的交易价格一直低于其持有的比特币的潜在价值，可能是希望在转换为现货比特币 ETF 时能将差价收入囊中。 这意味着许多 GBTC 交易者将寻求在 ETF 转换后...
自今年年初以来，交易员一直在买入灰度比特币的股票Trust的交易价格一直低于其持有的比特币的潜在价值，可能是希望在转换为现货比特币 ETF 时能将差价收入囊中。
这意味着许多 GBTC 交易者将寻求在 ETF 转换后套现。考虑到这一点，摩根大通的分析师研究了 2023 年以来 GBTC 的流入情况，以计算转换后可能出售的股票价值。他们估计这个数字约为 27 亿美元。
为了代表自年初以来进入[灰度比特币信托基金]的购买流量，我们累积了每日签名美元交易量，即每日交易量（以千股计）乘以价格乘以价格变化的符号。
以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师周四在一份报告中写道：“当天价格上涨，如果价格下跌，则为负数。这种方法估计自年初以来流入[灰度比特币信托基金]的净累计流量约为 25 亿美元。如果加上自年初以来的空头利息回补，这个数字将增加到接近 27 亿美元。年度最佳。”
分析师表示，假设大部分购买是由灰度比特币信托基金成为 ETF 的猜测推动的，那么投资者很可能会在该基金转换为 ETF 后获利了结而退出。资金流出问题的出现是因为投资者显然在预期 ETF 转换时以大幅折扣购买了股票，并打算在转换后套利净资产价值的折扣时获利。灰度比特币信托资产净值折扣目前自 2021 年 7 月以来首次低于 10%。
27 亿美元的数字是摩根大通分析师预计灰度比特币信托 ETF 转换后的最低流出量。分析师表示，如果 GBTC 目前 200 个基点的费用在 ETF 转换后没有大幅下调，则该费用可能会大幅增加。
一旦 SEC 在美国批准现货比特币 ETF，我们预计竞争将更加激烈，比特币 ETF 的平均费用将向黄金 ETF 靠拢，目前黄金 ETF 的平均费用约为 50 个基点。
ARK 21Shares 比特币 ETF 申请表明费用为 80 个基点，这设定了灰度比特币信托最初必须降低费用的水平，以避免更严重的资金外流并保持其作为最大、流动性最强的比特币基金的主导地位，分析师指出随着时间的推移，投资者往往会倾向于最具成本效益和流动性最强的 ETF。
分析师指出，如果这 27 亿美元确实完全退出，那么这种资金外流当然会给比特币价格带来严重的下行压力。但他们预计这笔金额的大部分将转移到其他比特币工具——例如美国证券交易委员会批准后新创建的现货比特币 ETF——如果是这样，那么任何负面的市场影响都会更加温和。
他们表示，这将使比特币基金领域的资产余额从灰度比特币信托基金的 230 亿美元和其他基金的 50 亿美元变为信托基金的 200 亿美元和其他基金的 80 亿美元。他们补充道：“尽管如此，我们认为比特币价格的风险平衡偏于下行，因为这 27 亿美元中的一部分可能会完全退出比特币领域。”
摩根大通在周四的报告中重申了周三与 The Block分享的评论，即币安与美国机构的和解对加密货币交易所和行业来说是积极的。分析师表示，币安最近的市场份额损失应该会得到遏制，一旦和解对币安运营和商业模式的影响变得更加明确，也许会部分扭转。
分析师表示，币安和解还将加强向受监管的加密货币实体和工具的持续转变，并补充说，这将有助于吸引传统市场参与者和投资者的兴趣。
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