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比特币 vs 黄金：投资者如何选择？深入分析两者的风险与回报

梦中人 2025-03-08 13:22:17 链资讯已有106人查阅

导读比特币和黄金作为不受政府干预的货币形式，各自具备独特的优势。本文通过数据对比特币和黄金在投资组合中的作用进行详细分析，帮助投资者做出明智的选择。

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在上周的一次会议上，一位资产100亿美元的财务顾问问我一个简单的问题：买比特币还是黄金？他担心美元的长期前景，想采取对冲措施。

在美联储大幅降息和中国推出经济刺激措施的情况下，这是一个好问题，也是很多人现在都在问的问题。

比特币 vs. 黄金

比特币和黄金在很多重要方面相似。两者都是不受政府干预的货币形式。杰罗姆·鲍威尔可以印制他想要的所有美元，但他不能创造更多黄金或改变比特币2100万的供应上限。

但这两种资产也存在关键差异。比特币的成熟度不如黄金，波动性也更大，但也更易于发送、存储和分割。

当你考虑每种资产在投资组合中可以发挥的作用时，你会看到相同的动态：比特币和黄金相似但又截然不同。两者都是流动性另类资产，历史上与股票和债券的相关性较低。此外，在过去十年中，将这两种资产添加到传统投资组合中都提高了风险调整后的回报率。

然而，两者之间的差异同样巨大，甚至可能更为重要。了解这些差异是决定为你的投资组合选择哪一种的关键。

你想要什么：更多回报还是更少风险？

了解比特币和黄金在投资组合中有何不同，最好的方法是观察当你在投资组合中添加越来越多的资产时会发生什么。

下表显示了在传统的60/40股票/债券投资组合中添加1.0%、2.5%和5.0%比特币的影响。模拟考虑了所有可用数据，从2014年1月1日开始一直到2024年9月26日。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自IEX Cloud。数据范围为2014年1月1日至2024年9月26日。

查看“自成立以来”一栏。从历史上看，随着你添加越来越多的比特币，投资组合的总回报率会大幅上升。过去一年和三年的回报率也是如此。

现在看看标准差一列：它几乎没有动！根据模拟，2.5%的比特币配置将使投资组合的回报率提高50个百分点，从98%提高到148%，而标准差只会上升33个基点。

这与用黄金替代比特币时的情况形成鲜明对比。如下表所示，对回报几乎没有影响：在整整10多年的研究中，2.5%的黄金配置只会使投资组合回报率提高1%！然而，黄金确实有影响的地方是在波动性方面，随着你在组合中添加越来越多的黄金，波动性会下降。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自IEX Cloud。数据范围为2014年1月1日至2024年9月26日。

每项资产都讲述了一个权衡的故事。如果风险基本相同，但回报更高？那就看看比特币吧。如果风险较小，但回报基本相同？那就看看黄金吧。

两者都是很好的结果，但有很大不同。选择哪种取决于你的个人情况。

如果同时买入比特币和黄金，会发生什么情况？

面对这些结果，一个自然而然的问题是：为什么不同时投资两者呢？你能两全其美吗？很遗憾，没有。天下没有免费的午餐。

下表比较了三种可能性：一个投资组合由5%黄金、5%比特币和5%的两者组合（2.5%黄金、2.5%比特币）。两者组合投资与你所期望的差不多：就风险/回报指标而言，它基本上分割了5%黄金和5%BTC投资组合之间的差额。

这张表格最能说明的一点可能是，在同等配置规模下，比特币的影响力远大于黄金。看看5%黄金和5%BTC投资组合之间的夏普比率波动——黄金几乎没有产生影响，而比特币则大幅上涨。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自IEX Cloud。数据范围为2014年1月1日至2024年9月26日。

结论

考虑到所有这些，顾问的买“比特币还是黄金”问题的答案是什么？一个答案可能是：“这取决于你的风险承受能力，以及你是否喜欢在波动性较低的情况下获得类似的回报，还是在波动性相似的情况下获得更高的回报。”这个答案是准确的，并有数据支持。但是，如果我代表自己并查看夏普比率的话，我会给出一个不同的、更简单的答案：“比特币”。

无论是比特币还是黄金，都有其独特的投资价值。投资者应根据自身的风险偏好和投资目标做出选择。