Raydium对pump.fun的依赖程度深度解析 Solana生态DEX与Launchpad关系剖析

Raydium对pump.fun的依赖程度深度解析

Solana头部去中心化交易所Raydium（RAY）近期出现大幅下跌，直接诱因是pump.fun正在测试自建AMM流动性池。市场普遍担忧该举措将导致其生态代币不再迁移至Raydium建池，从而影响平台交易量及协议收入。

梳理Raydium与pump.fun的生态关联

pump.fun作为当前Solana最大的meme代币发行平台，其代币发行机制分为内盘和外盘两个阶段。在完成初始内盘交易后，项目会迁移至Raydium开启外盘流通。数据显示当项目交易量突破69000美元后，流动性将转移至Raydium继续开放交易。

关于Raydium及其原生代币RAY的收益模型：平台每笔交易收取0.25%手续费，其中0.22%分配给流动性提供者，剩余0.03%用于RAY回购及生态扶持。可见交易量直接影响RAY的价格表现。

生态依存度量化分析

若pump.fun全面转向自建AMM，将导致Raydium失去重要流量来源。根据Defillama和Dune数据统计，过去14周pump.fun系代币在Raydium的交易量占比稳定在20%左右。这意味着潜在交易量缩水幅度可能达五分之一。

市场反应评估

OKX行情显示RAY代币日内最低触及2.82美元，跌幅逾30%，随后反弹至3.15美元区域。考虑同期SOL资产亦下跌5.8%，当前跌幅已基本反映市场预期。

Fluid COO DMH对此评论指出：用户基础远比技术实现更为关键，无论是微软还是MetaMask案例都印证了这一观点。

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