您现在的位置是：首页 新闻资讯 链资讯链资讯
为何没有产品的加密项目估值更高？一文深度解析 空气项目估值逻辑
梦中人 2025-07-26 14:22:15 链资讯 已有人查阅
导读本文从博弈论角度深入剖析为何在加密货币领域，没有实际产品的项目反而能获得更高估值。通过分析创始人策略、投资者心理及市场机制，揭示了“扯淡溢价”的形成原因及其背后的经济学逻辑。
你是否注意到，在加密货币领域，那些融资数百万美元的项目往往除了一个精美的网站外，几乎没有任何实质内容？这并非偶然，也并非完全是骗局，而是博弈论在其中发挥了作用。
就像美剧《硅谷》中所展现的那样，没有营收的公司反而可能获得更高的估值。风险投资人曾这样解释：「一旦你展示营收，人们就会追问具体数字，而无论多少都不够。但如果你尚未盈利，人们就能畅想无限可能。
“空气”项目为何估值高？
加密货币将这一逻辑推向极致：你的产品越不真实，能募集到的资金反而越多。这不是漏洞，而是该领域最具盈利性的特征。
现实限制估值
当你拥有一个真正可行的产品时，就必须面对令人不安的事实：
- 实际用户数量（通常低于预期）
- 真实技术限制（往往令人失望）
- 无法伪造的可衡量指标（极具杀伤力）
但如果你只有一个白皮书呢？那它的潜在价值就只受限于想象力。
这就导致了一种奇特现象：那些真正建设项目的团队反而在市场上受到惩罚。
完全信息博弈
博弈论的核心在于：人们依据所掌握的信息和自身利益做出选择。
在加密货币融资过程中，存在以下几方：
- 项目创始人（掌握全部信息）
- 风险投资人（了解部分情况）
- 普通投资者（几乎一无所知）
如果你是一个没有产品的创始人，最佳策略显而易见：
- 表述含糊但令人兴奋
- 强调潜力而非现实
- 制造FOMO情绪
你说得越模糊，别人越难指出你的错误。功能越少，失败的风险也越小。
为何无人要求更好结果
博弈论中有个著名场景叫「囚徒困境」，它揭示了人们为何会做出损人不利己的选择。
加密货币投资也是如此：如果每个人都要求看到可行产品，市场将更健康。
但任何等待的人都会错过早期的丰厚收益。最早入场的投资者通常获利最多，即便项目最终失败。
因此，每个投资者看似理性的行为（仅凭承诺就入场），却导致了整体市场的非理性结果（重视噱头轻视实质）。
贩卖梦想与现实
一篇发布在Medium上的文章，可以宣称将彻底改变世界，捕获数万亿美元价值。
而一个拥有实际代码的项目则必须面对：
- 真实用户数量
- 技术的实际能力
- 为何在竞争中处于劣势
这就形成了所谓的「扯淡溢价」——因完全脱离现实约束而获得的估值溢价。
协同炒作
当没有人能分辨哪些项目优质时，大家会寻找同样的信号：
- 哪些有影响力的人在谈论它
- 哪些交易所将其上市
- 代币价格涨得有多快
没有产品的项目可以将全部资源用于制造这些信号，而不是用于开发。
在开发上投入越少，就能在营销上投入越多。而在加密货币领域，营销永远胜过开发。
现实案例：无产品的全明星阵容
加密货币领域是一座埋葬着数十亿美元白皮书的墓地，这些都印证了上述理论：
- Berachain：打造出加密货币最狂热的社区之一，在主网尚未推出的情况下估值数十亿
- Aptos：宣称「每秒处理162,000笔交易」募资3.5亿美元，最终仅能处理4笔
- Worldcoin：「提供生物识别数据换代币」获数十亿美元投资
这些案例有一个共同点：承诺越抽象或技术越复杂，融资越多，最终摔得也越惨。
为何这种情况不会停止
从逻辑上讲，投资者理应要求看到产品。
但博弈论告诉我们为何这不会发生：
- FOMO情绪真实存在：早期投资者获利最多，造成提前入场压力
- 无法验证宣称内容：多数投资者缺乏技术评估能力
- 基金经理不关心长期：报酬取决于短期收益
- 激励机制扭曲：对个人有利的，对市场却是有害的
这就是为何没有产品的项目将持续比那些真正打造实用产品的项目获得更多资金。
游戏规则没坏，只是有人玩得太溜了。
以下是与本文相关的延伸阅读推荐：
1. 加密货币投资的风险与回报分析
2. 博弈论在金融市场的应用实例
3. 区块链项目评估的五大核心指标
| 欧意交易所最新推荐 | ||
| OK交易所下载 | USDT钱包下载 | 比特币平台下载 |
| 挖比特币方法 | 买稳定币教程 | 钱包注册指南 |
本文标签： 区块链 加密货币 币圈 交易所 比特币 数字货币 欧意下载
很赞哦！ ()
相关文章
大家在看
门罗币总量是多少：门罗币总量是多少人民币