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主要消费产业行业研究：CPI转正回升，存在基数影响
网络 2024-03-11 20:45:52 理财 已有人查阅
导读主要消费产业行业研究：CPI转正回升，存在基数影响
（国金证券《主要消费产业行业研究：CPI转正回升，存在基数影响》研报附件原文摘录）
投资建议
CPI转正回升，存在基数影响。2月全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上升1.0%；核心CPI同比上涨1.2%，环比上升0.5%。CPI指标均实现转正回升，或受到春节错位、雨雪天气影响。结构上看，食品价格下降0.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨1.9%。剔除春节因素后物价仍在低位，稳增长、稳物价或需政策加码。
3月消费金股，继续看好龙头。3月券商大消费金股出炉，除了受益AI题材的传媒板块标的外，白酒依然是最被看好赛道，拥抱确定性。此外白电、教育、生猪赛道也被看好，或受益于行业基本面的边际改善，如政策调整和供需反转。
本周横盘震荡，观察估值修复。本周大消费板块估值水平在年后的快速修复后开始横盘震荡，中证消费PE为27.1X，中证可选PE为16.6X，依然处于偏低位置。1-2月数据陆续公布显示消费基本面复苏仍较为温和，或需要更多政策刺激，但估值水平已经反应了风险，值得布局。
展望后市，坚守底部、布局红利。我们建议关注：1）低估的优质龙头，例如高端白酒、运动服饰；2）红利策略标的，纺服、家电板块中高股息且业绩稳定公司。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，纺织服饰（2.6%）、家用电器（1.7%）、轻工制造（-0.3%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1,433.3亿元，周环比下跌-16.1%，占A股整体日均成交额的14.6%。
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-91.0亿元；股东增持3.6亿元;新发基金174.3亿元;融资资金 85.7;陆港通资金-187.3亿元。
主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮料商贸零售板块主力资金净流出金额居前。美的集团（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）、海尔智家（家用电器）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、家用电器、纺织服饰净流入额居前。美的集团（家用电器）、格力电器（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周社会服务、传媒、食品饮料行业南向资金净流入居前。快手-W（传媒）、华润啤酒（食品饮料）、颐海国际（食品饮料）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比9.1%（上周9.1%）；沪市换手率0.9%（上周0.9%），深市换手率2.1%（上周2.6%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位79.1%（上周79.5%），灵活配置型基金估算仓位64.6%（上周64.8%）。
热点题材：消费电子代工、AI手机、摄像头。
风险提示
居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
投资建议
CPI转正回升，存在基数影响。2月全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上升1.0%；核心CPI同比上涨1.2%，环比上升0.5%。CPI指标均实现转正回升，或受到春节错位、雨雪天气影响。结构上看，食品价格下降0.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨1.9%。剔除春节因素后物价仍在低位，稳增长、稳物价或需政策加码。
3月消费金股，继续看好龙头。3月券商大消费金股出炉，除了受益AI题材的传媒板块标的外，白酒依然是最被看好赛道，拥抱确定性。此外白电、教育、生猪赛道也被看好，或受益于行业基本面的边际改善，如政策调整和供需反转。
本周横盘震荡，观察估值修复。本周大消费板块估值水平在年后的快速修复后开始横盘震荡，中证消费PE为27.1X，中证可选PE为16.6X，依然处于偏低位置。1-2月数据陆续公布显示消费基本面复苏仍较为温和，或需要更多政策刺激，但估值水平已经反应了风险，值得布局。
展望后市，坚守底部、布局红利。我们建议关注：1）低估的优质龙头，例如高端白酒、运动服饰；2）红利策略标的，纺服、家电板块中高股息且业绩稳定公司。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，纺织服饰（2.6%）、家用电器（1.7%）、轻工制造（-0.3%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1,433.3亿元，周环比下跌-16.1%，占A股整体日均成交额的14.6%。
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-91.0亿元；股东增持3.6亿元;新发基金174.3亿元;融资资金 85.7;陆港通资金-187.3亿元。
主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮料商贸零售板块主力资金净流出金额居前。美的集团（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）、海尔智家（家用电器）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、家用电器、纺织服饰净流入额居前。美的集团（家用电器）、格力电器（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周社会服务、传媒、食品饮料行业南向资金净流入居前。快手-W（传媒）、华润啤酒（食品饮料）、颐海国际（食品饮料）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比9.1%（上周9.1%）；沪市换手率0.9%（上周0.9%），深市换手率2.1%（上周2.6%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位79.1%（上周79.5%），灵活配置型基金估算仓位64.6%（上周64.8%）。
热点题材：消费电子代工、AI手机、摄像头。
风险提示
居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
本文标签： 财经研报
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