铜成为“新时代石油”，上涨预期加强

铜的国际价格5月20日一度达到1万1100美元左右，自2022年3月以来再次创出的新高。随着纯电动汽车(EV)、可再生能源设施和人工智能(AI)等大量使用铜的新产业的发展，甚至有观点认为铜将成为“新的石油”。这有可能发展成世界各国围绕战略资源的争夺战，铜的上涨预期正在加强。

“又被偷了！防盗对策需要巨额费用，接连发生的盗窃令人无计可施”，在日本东海地区被盗的某太阳能发电企业此前也曾遭遇损失，因此感到非常头疼。日本国家公安委员会的统计显示，2023年针对电线电缆等的金属盗窃案件数超过1.6万起，远远超过1万起左右的2022年的水平。

不仅是日本，铜的盗窃案在世界各地也大量发生。在英国，今年1月发布的一份关于金属盗窃的议会报告指出，“预计10年内盗窃损失达到43亿英镑”。不仅井盖和教堂的铜制屋顶被盗，连通信电缆也被盗。在法国，停电导致火车停运的事态经常发生。

背后的原因是铜价的上涨。作为指标的伦敦金属交易所(LME)3个月期货在北京时间5月20日上午一度涨至每吨1.1104万美元，超过了乌克兰危机后的2022年3月创出的历史最高点（1.0845万美元）。从年初到5月20日的涨幅达到了30%。芝加哥商品交易所(CME)的铜期货同一日也一度达到每磅5.19美元左右(每吨1.14万美元左右)，与5月15日创出的最高点相比进一步上涨。

全球对铜的需求增加与经济和产业结构的变化有关。其一是向去碳化社会的转型。铜容易导电，相当于EV心脏的电机和线束等都使用铜材料。据悉，EV需要的铜达到汽油车的4倍左右。

再生能源设施也大量使用铜。太阳能和风力发电将铜用于输电电缆。美国高盛集团5月的估算显示，环保相关的绿色需求到2025年将达到相当于全球需求12%的403万吨，到2030年将达到相当于全球需求18%的695万吨。

此外，在世界范围内掀起开发竞争的AI也是推高铜需求的原因之一。随着云服务和生成式AI的普及，世界各国的数据中心也在不断增建。此类设施的电线也使用铜。德国调查公司Statista的统计显示，全球市场规模到2028年将达到4386亿美元，与2023年(3293亿美元)相比将增长30%以上。

美国摩根士丹利在4月8日的一份报告中表示，“数据中心受到高度重视，目前占铜需求的比例很小，但正在快速增长”。预测到2025年6月底达到每吨9700美元。

铜在广泛产业中使用，其需求反映了全球经济情况。价格在经济复苏阶段上涨、在经济下滑局面下跌的倾向很强。与每季度只公布一次的国内生产总值(GDP)相比，通过铜价格动向可以更快地判断世界经济的变化，因此也被称为“铜博士”(Doctor Copper)。

但铜的“头衔”似乎正在改变。当铜价首次达到1万美元的2021年时，高盛发布了一份名为“铜是新石油（Copper is the New Oil）”的报告，表示“没有铜就没有去碳化。铜需求的激增存在令库存耗尽的风险”。

除了结构性的铜需求膨胀之外，占全球消费一半以上的中国经济的触底预期也将推高铜价。中国国家统计局4月16日公布的2024年1～3月实际GDP同比增长5.3%，超过了市场预期。野村证券的经济学家高岛雄贵认为，“GDP的发表缓解了对中国经济的过度警惕感，正在对铜价的上涨做出贡献”。

供不应求将加速铜价的上涨。美英两国政府4月12日禁止在国内交易所交易俄罗斯产的铜、铝和镍。在LME的铜库存中，俄罗斯产铜所占的比重较大，截至3月，在LME的注册仓单(on-warrant)库存(无交付计划的库存)中所占的比重约为60%。对LME库存减少的警惕提高了行情。

投机者的资金也在流入。截至5月10日，LME铜期货净持仓(买入减去卖出)约为6.3万手，与净持仓为5300手的1月中旬增至约12倍，创出了2018年初以来的最大规模。CME期货的净持仓从1月初开始增至7倍。

日本的铜矿1994年停止开采，铜矿石依赖进口。日本财务省的贸易统计显示，2023年进口量最多的是智利，其次是秘鲁和印度尼西亚。印度尼西亚2023年出台了禁止出口未加工铜矿石的方针，中国加紧开发非洲的矿山等，铜已经成为资源外交的主角。今后与石油一样，受中国经济和地缘政治风险影响的可能性或将增大。

文章来源：日经中文网

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本文标签： 大宗商品

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